De AEX index is afgelopen week afgeketst op de horizontale weerstand rond 927,21 punten, gevormd door de top van 31 juli 2024. Hiermee is de index voor de vierde keer in een half jaar tijd door die horde teruggeworpen.
De onderliggende kwaliteit en het technische plaatje van de Nederlandse beurs blijft daarmee uitermate broos. Ik heb hier al eerder aangegeven dat het rommelt onder de motorkap, want er lekt kapitaal weg uit de beurs.
Maar ook vanuit een iets ander perspectief zien we gebrek aan draagvermogen. De stagnerende Advance/Decline-ratio (A/D-ratio) van de Nederlandse beurs geeft aan dat er onvoldoende aandelen zijn die de kar trekken. De A/D ratio is al geruime tijd neerwaarts gericht, zelfs tijdens de oplevingen van de AEX.
Nederlandse beurs op drijfzand gebaseerd
De zogeheten A/D-ratio is een zogenaamde breadth indicator, die op een wiskundige manier beoordeelt hoe het met draagvlak onder de Nederlandse beurs gesteld is. Dat is krachteloos op dit moment. Deze barometer geeft aan dat het aantal pijlers onder de markt beperkt is. Aangezien ook de AEX-rally is stukgelopen, lijkt het technische profiel van de Nederlandse beurs op drijfzand gebaseerd.
Vandaag bekijk ik de kortetermijn grafiek van de AEX, alsmede van de stagnerende Advance/Decline-ratio (A/D-ratio).
AEX-index is op weerstand gestuit
Het technische plaatje van de Nederlandse beurs verzwakt. Voor de vierde keer in een half jaar tijd is de AEX afgeketst op de weerstand rond 927,21 punten (de top op 31 juli 2024). De voorlaatste keer was in oktober, waarna de markt onderuit ging naar een low van 853,65 punten.
In de huidige correctie zakt de AEX terug onder de oude toppen van november en december. Door deze terugkeer binnen de voormalige vlakke fase verliest de Nederlandse beurs aan kracht.
Deze zogenaamde 'false move' neutraliseert de eerdere verbetering. We sluiten een test van de steun van 866,70 punten (de bodem van 20 december 2024) niet uit.
Draagvlak onder Nederlandse beurs blift uitermate zwak
Het draagvlak onder de Nederlandse beurs is in de afgelopen maanden zeer duidelijk achtergebleven bij de oplevingen van de AEX. De Advance/Decline-ratio (A/D-ratio) laat al sinds september lagere toppen zien. Dit geeft aan dat het draagvlak steeds verder afbrokkelt.
Het zwakke verloop van de Advance/Decline-ratio geeft aan dat het aantal stijgers op de beurs achterblijft ten opzichte van het aantal dalers. Een uitleg van de Advance/Decline-ratio treft u onderaan.
Uitleg Advance/Decline-ratio
De Advance/Decline-ratio, ook hoog/laag-verhouding genoemd, wordt dagelijks berekend op basis van het verschil tussen het aantal stijgers en het aantal dalers. Zodra er meer winnaars zijn, zal de Advance/Decline-ratio oplopen. In het tegenovergestelde geval laat deze indicator een daling zien. Doorgaans is de Advance/Decline-ratio een leading indicator, die vooruitloopt op de actuele marktontwikkelingen.
De Advance/Decline-ratio geeft vaak een goede indruk van het draagvlak in de markt. Een dalende indicator geeft aan dat het draagvlak in de markt zwak is. Dit duidt erop dat een stijgende beurs minder waarschijnlijk is. Een stijgende indicator geeft aan dat er wel draagvlak in de markt is voor een stijgende beurs.
Omdat wij een cumulatieve berekening maken van de verhouding stijgers/dalers, gedraagt de A/D-ratio zich als een index, met zowel stijgende als dalende trends. 'Cumulatief' houdt in dat alle resultaten van het begin af aan bij elkaar zijn opgeteld. Het is de som van alle delen vanaf de start van de berekening.
De waarden in de prijs-as zijn niet van belang, het gaat vooral om de richting van deze indicator. Cumulatieve berekeningen worden vaak uitgedrukt door middel van grafieken of tabellen.
De A/D-ratio is lastig te doorgronden. Op presentaties en seminars gebruik ik, om deze indicator inzichtelijk te maken, vaak onderstaand gesimplificeerd voorbeeld:
Stel, de Nederlandse economie wordt gevormd door 100 bedrijven.
- In een bepaalde periode groeit die economie met 5%.
- Slechts 10 bedrijven zijn hiervoor verantwoordelijk.
- Dan dragen de overige 90 bedrijven dus niet bij aan die groei.
- De conclusie zou dan zijn dat het fundament onder de economische groei niet echt sterk is, want slechts een minderheid van de bedrijven stimuleert de algehele prestaties van de economie.
Stel dat die 100 bedrijven de Nederlandse beurs zouden vormen:
- De beursindex stijgt in een bepaalde periode met 5%
- Maar slechts 10 van die 100 aandelen boeken in die periode koerswinst
- De overige 90 dragen dus niet bij aan de opmars van de beursindex.
- De A/D-ratio van de beurs stijgt dan niet met de beurs mee (en daalt waarschijnlijk nog)
- De conclusie is dan dat het draagvlak onder de beurs niet sterk is.
- Slechts een minderheid van de aandelen draagt bij aan de algehele prestaties van de beursindex.
In bovenstaand gesimplificeerd voorbeeld zou de A/D-ratio een dalende tendens vertonen, want slechts 10 van de 100 gevolgde aandelen eindigen in de plus. In dezelfde periode zou de beursindex licht oplopen.
Royce Tostrams is technisch analist en oprichter van de
Tostrams Groep. Hij schrijft zijn analyses op persoonlijke titel. De informatie in zijn analyses is niet bedoeld als professioneel of particulier beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Meld u aan voor de Tostrams dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!
Analyse door: Royce Tostrams
Royce Tostrams werkt sinds eind jaren zeventig op de financiële markten, onder andere bij Rabobank, Robeco, IRIS en de ING Groep als hoofd van de afdeling Technische Analyse. Hij heeft eind negentiger jaren de Tostrams Groep opgericht. Dit bureau biedt onafhankelijke beleggingsadviezen op basis van technische analyse voor par...
Meer over Royce Tostrams